PART I
Measure & model
数量分析、金融市场产品、估值与风险模型，建立风险测量底层框架。
GARP FRM · RISK THINKING SYSTEM
从公式，到风险决策。
Part I 建模，Part II 决策。把市场、信用、操作、流动性与投资风险放进同一套知识结构，并用题型、英语和限时训练把它转成考场能力。
教育辅导用途，不承诺通过；不提供 dumps、泄题或受版权保护题目。报名与考务以 GARP 当前页面为准。
OFFICIAL PATH + COACH
先锁定你所在的路径
Part I 与 Part II 不是两份孤立题库：前者建立风险计量语言，后者要求把模型放进机构决策、资本约束和真实事件。
100 MCQ
PART II
Manage & decide
市场、信用、操作、流动性与投资风险，以及每年更新的 Current Issues。
CERTIFICATION
Exam + experience
通过两级考试不等于自动持证，还须按时提交两年相关全职工作经验。
GARP LEARNING OBJECTIVES
考纲权重 · 先建底层，再做整合
权重取自 GARP 2026 FRM Learning Objectives，官方标注为 approximate。考季变化时应重新核对学习目标与 Required Readings。
20%
Foundations of Risk Management
治理、风险类型、资本资产定价、组合与企业风险管理。
20%
Quantitative Analysis
概率、统计、回归、时间序列、模拟与机器学习基础。
30%
Financial Markets and Products
衍生品、固定收益、外汇、商品、交易机制与对冲。
30%
Valuation and Risk Models
VaR、期权、债券风险、压力测试与模型风险。
版本控制：2026 Part II Current Issues 聚焦 AI、私募信贷、地缘政治风险、政府债务上升、加密与数字资产、数字韧性。该模块每年变化最明显，必须使用目标考季指定阅读。
EXAM & CERTIFICATION
考试与认证 · 两张时间表一起管
考试时间表解决报名、考位与通过窗口；认证时间表解决工作经验提交。混淆两者是最常见的行政风险。
EXAM FLOW
01 · 注册
创建 GARP 账户并选择考季
FRM 通常在 5 月、8 月和 11 月设考试窗口；实际开放日期和考点以官方 Scheduling 页面为准。
02 · 预约
缴费后单独预约考位
注册考试不等于已锁定座位。中国大陆、中国香港和泰国由 ATA 执行，其余地区通常由 PSI 执行。
03 · 两级
依序通过 Part I 与 Part II
Part II 可在通过 Part I 前报考，但只有先通过 Part I，Part II 成绩才会被有效认定；8 月考季可安排同日参加两级，负荷极高。
04 · 期限
在规定窗口完成 Part II
通过 Part I 后，须在第四个自然年 12 月 31 日前通过 Part II；逾期需重新参加 Part I。
CERTIFICATION FLOW
01 · 经验
累计两年相关全职工作经验
工作应与金融风险识别、计量、监控或管理具有实质关联；是否认可由 GARP 审核。
02 · 提交
在 Part II 通过后十年内申报
自 2025 年 5 月 1 日起，提交经验的期限由五年延长至十年。超期则需重新参加考试。
03 · 审核
写清职责，不只写职位
经验说明应描述你如何处理风险问题、使用哪些判断与产出，避免只列职级或公司名称。
04 · 持证
审核通过后成为 Certified FRM
考试通过与认证完成是两个节点。对外使用认证称谓前，应确认状态已获 GARP 批准。
基础与模型
100 道选择题，集中检验风险概念、数量工具、产品与模型。
题量100 MCQ
时长4 小时
平均节奏约 2.4 分钟/题
权重20 / 20 / 30 / 30
管理与决策
80 道选择题，强调风险类型整合、机构实践与当年市场议题。
题量80 MCQ
时长4 小时
平均节奏约 3 分钟/题
Current Issues约 10%
考务与费用
费用、税费、改期和考点会变动，以下是核验时官方公开标准。
新生注册费USD 400
EarlyUSD 600
StandardUSD 800
大陆中文卷2025-11 起可选
计算器：仅使用 GARP 允许型号，包括 HP 12C 系列、HP 10BII / 10BII+ / 20B、Texas Instruments BA II Plus 系列。考试前必须按官方 Calculator Policy 再核对具体型号。
KNOWLEDGE MAP
风险知识地图 · 十个领域的得分信号
每张卡片把知识目标、连接关系和高频误区放在一起。失分点属于教学总结，不是 GARP 官方评分口径。
P1 · 20%
Risk Foundations
风险治理与框架。
- 风险偏好、三道防线
- CAPM、组合与套利
- 误区：风险类型孤立记忆
P1 · 20%
Quantitative Analysis
从数据到参数判断。
- 分布、估计、检验
- 回归、时间序列、模拟
- 误区：忽略模型假设
P1 · 30%
Markets & Products
产品结构与对冲机制。
- 远期、期货、互换、期权
- 债券、外汇、商品
- 误区：价值与 payoff 混淆
P1 · 30%
Valuation & Models
计量风险的工具箱。
- VaR、久期、期权 Greeks
- 压力测试与模型风险
- 误区：数字精确等于模型正确
P2 · 20%
Market Risk
市场因子冲击下的损失。
- ES、波动率、相关性
- 回测与情景设计
- 误区：常态分布覆盖尾部
P2 · 20%
Credit Risk
违约与信用迁徙。
- PD、LGD、EAD、EL
- 组合、CVA、交易对手
- 误区：评级等于固定 PD
P2 · 20%
Operational Resiliency
流程、人、系统与外部事件。
- RCSA、KRI、场景分析
- 模型、网络与第三方
- 误区：只看历史损失
P2 · 15%
Liquidity & Treasury
现金、融资与资产负债。
- LCR、NSFR、资金转移定价
- 流动性压力与应急计划
- 误区：有资本就一定有现金
P2 · 15%
Investment Risk
组合、因子与绩效。
- 风险预算、跟踪误差
- 对冲基金与机构投资
- 误区：alpha 忽略暴露来源
P2 · 10%
Current Issues
把年度事件纳入风险框架。
- 先读指定材料，再做跨主题连接
- 区分事实、机制与政策反应
- 误区：沿用旧年份摘要
2026 CURRENT ISSUES
AI 与金融风险治理
私募信贷扩张与透明度
地缘政治风险传导
政府债务上升风险
加密货币与数字资产
数字韧性与运营连续性
COACH PLAYBOOK
高效学习法 · 模型、题型、复盘三线并行
FRM 不是公式背诵赛。每个模型都要回答“输入从哪里来、假设是什么、失效时会怎样、管理动作是什么”。
W01–04
知识骨架
按权重完成第一轮，制作风险因果链与公式变量表。
25%
W05–09
章节题 + 计算器
每章完成概念、计算、应用三类题，并固定计算器操作流程。
35%
W10–13
跨模块混合题
把市场、信用和流动性放进同一场景，训练模型选择。
25%
W14–16
限时模考与回补
按 4 小时真实节奏训练；最后阶段停止扩展新资料。
15%
1
五个心智模型
损失分布、暴露传导、相关性失效、流动性螺旋、治理与激励。
2
三个争议分水岭
历史数据 vs 前瞻情景；模型精度 vs 可解释性；资本充足 vs 流动性充足。
3
每题做四件套归因
为什么错、漏了什么、对应学习目标、下次辨认信号。
4
48 小时后无提示重做
能在新情境中选择模型并解释限制，才算真正掌握。
配速建议：Part I 平均约 2.4 分钟/题，Part II 约 3 分钟/题。训练时同时记录正确率和耗时；“会做但超时”仍是需要解决的能力缺口。
ENGLISH FOR RISK
英文辅导 · 抓住风险方向和限制条件
FRM 题干的关键不是逐字翻译，而是快速识别风险因子、冲击方向、时间窗口、置信水平与题目动词。
QUESTION STEMREAD IN LAYERS
先拆任务，再读数字
对象 → 冲击 → 模型/限制 → 输出。特别圈出 most likely、least likely、underestimate、conditional、assuming、holding constant。
Which model is most likely to underestimate tail risk when returns are non-normal and correlations increase under stress?低估尾部风险 · 非正态 · 压力下相关性上升：三个信号共同指向模型限制。
DAILY 20 MINROUTINE
风险英语四步
A
动词分类
calculate 是计算；evaluate 是权衡；mitigate 是降低而非消除。
B
方向词成对记
widen/narrow、steepen/flatten、appreciate/depreciate、long/short。
C
用英文解释局限
每张公式卡补一句 when this model fails。
| Term | 中文 | 考场辨认信号 |
|---|---|---|
| expected shortfall | 预期尾部损失 / 条件尾部期望（ES） | 超过 VaR 阈值后的平均损失，强调尾部严重程度 |
| backtesting | 回溯检验 | 用实际损益与模型预测比较，关注 exception 数量 |
| wrong-way risk | 错向风险 | 交易对手信用恶化与对其暴露同时上升 |
| haircut | 折扣率 / 减值比例 | 抵押品价值调整，比例上升通常意味着可融资额下降 |
| basis risk | 基差风险 | 被套期项目与对冲工具价格变动不完全一致 |
| fat tail | 肥尾 | 极端结果概率高于正态假设 |
| liquidity spiral | 流动性螺旋 | 损失、保证金、抛售与价格下跌相互强化 |
| risk appetite | 风险偏好 | 董事会可接受风险的边界，不等于单一风险限额 |
| contagion | 风险传染 | 跨机构、市场或资产类别传播的冲击 |
| model risk | 模型风险 | 错误模型、输入、实现或用途导致不利决策 |
FORMULA CARDS
公式卡 · 每个结果都要会解释
下列是高频锚点，不替代目标考季官方教材。复习时必须补充单位、符号方向、模型假设与适用边界。
Parametric VaR
VaR = z × σp × V先确认置信水平、持有期与收益分布假设。
Expected Loss
EL = PD × LGD × EAD违约概率、违约损失率和违约暴露必须使用一致期限。
Duration Approximation
ΔP/P ≈ −DmodΔy收益率上升时价格通常下降；大幅变动需考虑凸性。
Convexity Adjustment
ΔP/P ≈ −DΔy + ½C(Δy)²二阶项修正久期线性近似。
Forward Price
F0 = S0e(r−q)T持有成本与收益口径取决于标的。
Beta
β = Cov(Ri,Rm) / Var(Rm)衡量相对市场的系统性暴露，不是总风险。
Tracking Error
TE = σ(Rp − Rb)主动收益波动率；基准定义决定解释。
Liquidity Coverage
LCR = HQLA / 30-day net outflows区分高质量流动资产与会计总资产。
EXAM CONTROL
考前与考场清单 · 把行政风险降到零
清单会保存在当前浏览器。证件、考场物品与允许计算器应在考试前再次查阅官方政策。